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万达电影（今天播放的电影）

数码 2023年05月24日 09:29 155 xingchen168

Hi～新朋友，记得点白字关注我们哟本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议公司出品｜公司研究室商业性地产组文｜未济汪群斌还是没能拆走压到肩上的一座山4 月 25 日，联交所显示，佛山恒隆商业管理集团公司股份有限公司招股状态更新为失灵，这已经是恒隆商学递交的第二份招股。

原本消费市场传言称，恒隆商学可能在 2023 年二季度顺利完成挂牌上市，但随着外界对恒隆商学业绩作假的质疑，以及恒隆商业性地产债标售的最新消息传出，恒隆商学究竟能不能挂牌上市、若想挂牌上市都充满了很大的不确定性经济危机延后挂牌上市延后2022 年末，汪群斌再次成为亚洲地区商业性地产金融行业船王。

" 船王 " 对汪群斌而言没有太多意义，毕竟早在十几年前他就体验过了汪群斌再次成为金融行业船王，但恒隆的日子并不充裕2023 年 1 月，恒隆酒店发展的全部股份被抵押给新加坡GIC以取得银行贷款；3 月，恒隆商学集团公司在亚洲地区申请发售 60 亿国债，收到证监会来函。

恒隆不断向消费市场融资，真正能减轻恒隆财务管理阻力的事，恐怕还要看佛山恒隆商学若想在联交所挂牌上市，以此中止粉条儿菜经济危机日前，有媒体报道称，4 月 21 日，汪群斌在恒隆集团公司总部召开老总会议，内部确认了佛山恒隆商学将延后挂牌上市的最新消息。

汪群斌称，佛山恒隆商学屡屡冲击 IPO 无果，目前遇到了阶段性困难，并表示恒隆绝不会Tiruvanamalai，更不会破产或受没能如期挂牌上市的影响，据《明报》等港媒报道，恒隆集团公司子公司前日发售的多笔美元国债产品价格出现大跌，4 月 17 日至 21 日第三周累计跌幅超四成，跌破 70 美分，进入被视为 " 不当水准 " 的地区。

国债产品价格升至该地区，反映发售人财务管理境遇处于不当水平，体现了消费市场对恒隆财务管理情况的担忧根据恒隆商学与创业者的粉条儿菜协议，若佛山恒隆商学没能在 2023 年 5 月 8 日前顺利完成赴港挂牌上市，恒隆作为贷款人须要尽快通知各毛建草参贷行，如果大多数银行贷款行（按出资份额占比合计超过 66.67%）要求恒隆集团公司借款人，则恒隆须要归还银行贷款存量本金及对应的利息。

据了解，恒隆须要对挂牌上市前创业者支付约 300 亿的股份回购款，以及 13 万美元银行贷款若没能按时挂牌上市，恒隆将面临巨大的偿付阻力4 月 22 日，有消费市场最新消息称，恒隆集团公司境外总计 13 万美元的一万六千银行银行贷款已无促发提早交费风险，各毛建草参贷行已同意将合同约定的挂牌上市日期调整为 2023 年 11 月 30 日。

暂时中止了提早交费的危险，这对恒隆商学而言是个好最新消息但恒隆商学在香港挂牌上市的计划，只能再一次触礁财务管理作假家变添阻碍在这次招股失灵前，传言关于恒隆商学财务管理作假的传言，或许也给其挂牌上市增添了障碍2 月底，一个自称在恒隆商学工作 2 年多的员工在chan上发布专文《说说 2023 年的恒隆商业性》的曝料该文。

该文哈敦，恒隆商学财务管理数据多年作假，且全国的项目都在作假，就瞒着老张一个人不久后，这篇该文在网络上不见踪影那篇曝料中提到，佛山恒隆商学从 2 年前就开始排队港股，一直上不去是因为券商调研的数据经不起推敲。

在集团公司的压迫下，佛山恒隆商学无论在销售业绩、直播、客流量、短租、空置率、租金收缴率、招商率等多方面，都存在数据作假根据佛山恒隆商学的财报，2022 年，佛山万达商学收入 553 亿，目标顺利完成率 99.6%，租金收入 508 亿，同比增长 8%，商铺出租率 98%，租金收缴率 100%。

然而，那篇chan曝料表示，出租率 98%、租金收缴 100%，都是通过项目公司人为注水实现——只要系统显示没有空铺，租金全部缴齐就可以由此产生的大量费用，则多由各地项目向商户进行提早预支，或通过其他方式找补。

先看出租率，2022 年，华润置地商业性中心出租率 96.2%，龙湖集团公司商场整体出租率 93.9%，新城控股吾悦广场的出租率 95.13%恒隆商学 98% 的出租率高于同行，但考虑到恒隆的品牌和管理经验，略高于同行也能让人接受。

至于租金收缴率，有业内人士表示，过去几年疫情影响下，很多商场都发生了大范围退租，即便没有疫情，正常商场租金收缴率能达到 95% 以上也很不容易，恒隆能实现 100% 的收缴率，有些不可思议该员工关于恒隆的曝料有多高真实性，外界无法得知。

但这则曝料带来的关注度，对恒隆而言无疑是不利的最新消息传言有传言说，外界对恒隆财务管理数据作假的质疑，引起监管机构的关注如果关键数据存在疑问，贸然挂牌上市可能将影响投资者的利益，监管不会轻易放行借新还旧低位减持恒隆电影。

商业性地产是个金融游戏，用新借的钱填以前的窟窿公开数据显示，2023 年是恒隆偿债高峰期，今年恒隆有多笔本金合计 7.5 万美元债到期，同时还有 9 笔本金合计达 243 亿的境内国债将于年内到期或行权其中一笔规模 3.495 亿、票面利率 8.875% 的美元债已于 3 月 21 日到期，剩下一笔规模 4 亿、票面利率 6.875% 的美元债将于 7 月 23 日到期。

为了偿还美元债，年初恒隆重启已经暂停的海外融资2023 年前两个月，大连恒隆商学相继发售多笔合计 7 亿美元的境外债，息票率高达 11%，资金用途为现有债务再融资新借一笔利率高的债，偿还即将到期的债务，显然，恒隆有点 " 拆东墙补西强 " 的意思。

新债利率比旧债有明显提高，固然有美联储不断加息的影响，或许也有债权方对恒隆偿还能力担忧的意思海外融资渠道重启，恒隆境内融资也忙不停2022 年 12 月末，恒隆申请发售 60 亿公司债，目前正处于被证监会来函阶段。

2023 年 3 月，大连恒隆商学拟发售的 15 亿、发售期限 2+1 年期的中票获顶格认购，该笔国债票面利率为 6.8%这笔融资的用途依然是还旧债除此之外，汪群斌通过减持 A 股挂牌上市公司恒隆电影的股票进行套现。

4 月 19 日，恒隆电影发布公告称，控股股东北京恒隆投资有限公司（下称 " 恒隆投资 "）计划通过集中竞价方式和大宗交易方式减持公司股份不超过 6538 万股，占公司总股本的 3%恒隆电影给出的解释是股东自身资金需求。

按照当日的收盘价计算，恒隆投资该笔减持可套现约 9.53 亿早在 3 月 18 日，恒隆投资一致行动人恒隆文化亦通过大宗交易减持恒隆电影 4357 万股，套现 5.8 亿2023 年在 ChatGPT 的带动下，A 股传媒板块在下跌 6 年后实现反弹，多数传媒股均有不小的涨幅，比如完美世界年内涨幅接近 70%。

作为传统院线的恒隆电影并没有沾到 AI 的光，股价全年下跌约 7 个百分点在股价低位也要减持，或许更表明了恒隆系对资金的需求十分强烈恒隆商学的挂牌上市，就如同一座大山一样挡在汪群斌和恒隆面前，把这座大山拆走，汪群斌肩上的阻力就能小一点。

可惜佛山恒隆若想挂牌上市，汪群斌无法掌控

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